Introduktion
Familjen Xu Guifen, som kontrollerar Huangshanghuang (002695.SZ), känd som "Drottningen av marinerad mat", är återigen indragen i kontroverser.Den 22 september avslöjade Huangshanghuang detaljer om en privat emission, där Xu Guifen-familjen helt prenumererade på den emission på 450 miljoner yuan som inleddes för nio månader sedan.
Kontrovers kring den privata placeringen
Denna riktade emission har väckt tvivel av flera skäl.För det första är Huangshanghuangs aktiekurs för närvarande på en historiskt lägsta nivå, och den riktade emissionskursen på 10,08 yuan per aktie är en rabatt på 10,56 % jämfört med nuvarande pris.Detta drag har väckt misstankar om arbitrage hos de faktiska kontrollanterna.För det andra kommer de insamlade medlen helt att användas för produktionsutbyggnad och lagerbyggnation.Bolagets kapacitetsutnyttjandegrad har dock minskat avsevärt de senaste åren, med flera projekt som inte nått förväntad kapacitet eller har avslutats.Finns det ett behov av ytterligare expansion?
Xu Guifen, kallad "Drottningen av marinerad mat", började sin entreprenörsresa vid 42 efter att ha blivit uppsagd, vilket förvandlade hennes marinerade livsmedelsföretag till ett miljardyuanföretag och skapade en familjeförmögenhet på hundratals miljoner.Men nu är den marinerade mataffären inte längre lätt.Huangshanghuangs resultat har minskat drastiskt, med nettovinsten 2022 som sjönk till 30,8162 miljoner yuan, en historiskt låg nivå.Efter en kort våg av butiksstängningar startade familjen Xu Guifen om expansionsarbetet 2023 och öppnade 600 nya butiker under första halvåret, men intäkterna minskade istället för att öka.
Från permitterad arbetare till drottning av marinerad mat
Xu Guifens liv har sett många upp- och nedgångar.Född i oktober 1951 i en familj med två arbetare, hittade hon sitt första stabila jobb 1976 på en grönsaksmarknad på grund av sin fars enhet.Hennes flit ledde till en övergång till Nanchang Meat Food Company 1979, vilket markerade hennes första betydande engagemang i livsmedelsindustrin.1984 utsågs hon till butikschef.
Men hon stod inför vågen av uppsägningar 1993 och tvingades lämna livsmedelsföretaget.Inför begränsade alternativ vände sig Xu Guifen till entreprenörskap och fokuserade på den marinerade livsmedelsbranschen.Hon lånade 12 000 yuan och öppnade den första Huangshanghuang Roast Poultry Shop i Nanchang, och lade grunden för hennes marinerade matimperium.
År 1995 började Huangshanghuang franchising.På bara tre år expanderade det till över 130 butiker, genererade 13,57 miljoner yuan i försäljning och blev en sensation i Jiangxi.Under Xu Guifens ledning blev Huangshanghuang börsnoterad 2012 och uppnådde 893 miljoner yuan i intäkter och 97,4072 miljoner yuan i nettovinst det året.
När Huangshanghuangs prestationer stabiliserades och intäkterna växte, lämnade Xu Guifen över tyglarna till sin äldste son, Zhu Jun, 2017, som tog på sig rollerna som ordförande och general manager.Hennes andra son, Zhu Jian, blev vice ordförande och vice general manager, med Xu Guifen och hennes man Zhu Jiangen båda som styrelseledamöter.
År 2019 hade Huangshanghuangs intäkter fördubblats sedan börsintroduktionen och nådde 2,117 miljarder yuan, med en nettovinst på 220 miljoner yuan.Under Xu Guifen-familjens ledning blev Huangshanghuang, tillsammans med Juewei Duck Neck och Zhou Hei Ya, ett av de tre främsta varumärkena för marinerad anka, vilket cementerade Xu Guifens status som "Drottningen av marinerad mat".
Enligt Wind-data nådde Huangshanghuangs prestanda en topp 2020, med intäkter och nettovinster som nådde 2,436 miljarder yuan respektive 282 miljoner yuan.Det året rankades familjen Xu Guifen på 523:e plats på Hurun Rich List med en rikedom på 11 miljarder yuan.2021 listades Xu Guifen och hennes familj på plats 2 378 på Forbes Billionaires List med en förmögenhet på 1,2 miljarder US-dollar.
Utmaningen att smälta 450 miljoner yuan kapacitetsutbyggnad
Den 22 september meddelade Huangshanghuang slutförandet av den riktade emissionen, vilket väckte oro på grund av det låga prenumerationspriset.Priset på 10,08 yuan per aktie var en rabatt på 10,56 % jämfört med aktiekursen på 11,27 yuan per aktie på emissionsdagen.Noterbart är Huangshanghuangs aktiekurs på ett historiskt lågt pris, med det privata emissionspriset till och med lägre än årets lägsta pris på 10,35 yuan per aktie.
Dessutom tecknades alla aktier av Xinyu Huangshanghuang, kontrollerat av Xu Guifen-familjen.Aktieägarstrukturen avslöjar att Xu-familjen äger betydande andelar i Huangshanghuang Group, som i sin tur äger 99% av Xinyu Huangshanghuang.
De insamlade medlen kommer att användas till tre projekt: projektet för slakt av köttanka och bearbetning av biprodukter av Fengcheng Huangda Food Co., Ltd., projektet för 8 000 ton marinerad livsmedelsbearbetning av Zhejiang Huangshanghuang Food Co., Ltd. byggprojekt för livsmedelsbearbetning och kylkedjelagring av Hainan Huangshanghuang Food Co., Ltd.
Men under de senaste åren har Huangshanghuangs prestanda minskat.År 2021 minskade företagets intäkter och nettovinst till 2,339 miljarder yuan och 145 miljoner yuan, en minskning med 4,01% respektive 48,76%.Nedgången fortsatte under 2022, med intäkter och nettovinst som sjönk till 1,954 miljarder yuan och 30,8162 miljoner yuan, en minskning med 16,46 % och 78,69 %.
Med sjunkande prestanda sjönk Huangshanghuangs kapacitetsutnyttjandegrad också från 63,58 % 2020 till 46,76 % 2022. Trots att en kapacitet på 63 000 ton bibehålls, kommer slutförandet av de nya projekten att öka kapaciteten med 12 000 ton och nå totalt 5,007 ton.Med den nuvarande låga utnyttjandegraden kommer det att bli en utmaning för Huangshanghuang hur man smälter den ökade kapaciteten.
Under första halvåret 2023 klarade vissa projekt inte förväntad kapacitet eller avslutades på grund av otillräcklig efterfrågan.Enligt halvårsrapporten för 2023 nådde inte "5 500-tons bearbetningsprojekt för köttprodukter" och "6 000-tons bearbetningsprojekt för köttprodukter i Shaanxi" den förväntade kapaciteten, medan "8 000-tons köttprodukt och annan bearbetning av kokta produkter projekt” avslutades.
Dessutom ledde sjunkande resultat till en våg av stängningar av butiker.I slutet av 2021 hade företaget 4 281 butiker, men antalet minskade till 3 925 i slutet av 2022, en minskning med 356 butiker.
2023 återupptog Huangshanghuang sin strategi för butiksexpansion.I slutet av juni 2023 hade företaget 4 213 butiker, inklusive 255 direktdrivna butiker och 3 958 franchisebutiker, som täckte 28 provinser och 226 städer över hela landet.
Det faktiska antalet nya butiker levde dock under förväntningarna.Huangshanghuang planerade att öppna 759 nya butiker under första halvåret 2023 men öppnade bara 600. Intäkterna för första halvåret 2023 visade en liten nedgång, trots ökningen av butiksantalet.
Med sjunkande kapacitetsutnyttjande och butiksutbyggnader som inte lyckas öka intäkterna, är hur man kan leda Huangshanghuang tillbaka till tillväxt en kritisk utmaning för andra generationens ledare Zhu Jun.
Posttid: 2024-04-04