Detta år är ett stort år för logistikbranschen, med hård konkurrens och stridsflaggor som flyger:
I juni lade J&T Express in sina noteringsdokument på Hong Kong Stock Exchange; I augusti ansökte SF Express (002352.SZ) om en sekundär notering på Hong Kong Stock Exchange; I september lade Cainiao också in sina noteringsdokument på Hong Kong Stock Exchange.
Logistikgiganter är på väg, till synes redo att starta en ny omgång av krigföring.
Det finns en betydande bakgrund för detta: Eftersom pandemiska begränsningarna lyfts under första halvåret har priset per paket för alla budföretag minskat. Shentong Express (002468.SZ), som såg en relativt stor nedgång, sjönk priset per paket med 8,2% till 2,35 yuan, vilket markerade starten på en ny runda av priskrig.
Till och med JD.com (JD.O, 09618.HK), som alltid har positionerat sig som en avancerad tjänst, sänkte sin gratis frakttröskel från 99 yuan till 59 yuan för första gången.
Är denna tävlingsrunda bara en uppspelning av de tidigare priskrigarna?
På ytan är det ett priskrig, men i verkligheten är det global konkurrens.
Att diskutera Kinas logistikbransch innebär oundvikligen e-handel.
För närvarande står e-handelspaket för mer än 80% av expresspaketvolymerna, och tillväxttakten för detaljhandelsförsäljningen är betydligt snabbare än den totala detaljhandelsförsäljningen.
Bakom varje stigande e-handelsföretag i Kina finns ett representativt logistikföretag, som Alibabas (Baba.N, 09988.HK) Cainiao, JD.coms JD Logistics (02618.HK) och Pinduoduos (PDD.O) J&T Uttrycka.
När det gäller affärsmodeller skiljer sig de tre logistikföretagen för e-handel mycket: JD-logistik fungerar direkt, Cainiao fungerar främst som en logistikplattform, och J&T Express använder en franchisemodell.
Även om Cainiao en gång hävdade att den inte engagerade sig i budtjänster, från Daniao till Cainiao direktleverans och nu Cainiao Express, har rollen för budtjänster inom Cainiao blivit allt viktigare.
För närvarande positionerar Cainiao Express sig som en kvalitetsanservice och hjälper Alibabas direkta verksamhet (Tmall Supermarket) att uppnå leveransstjänster nästa dag, en positionering som är mycket lik JD Logistics.
En annan stor skillnad mellan de tre företagen är deras utländska verksamhet.
Cainiao genererar 47% av sina intäkter från internationell logistik, inklusive kinesiska varor som exporteras och utländska varor importeras. Företaget är det största gränsöverskridande e-handelslogistikföretaget i världen.
Cainiao erhåller också 46% av sina intäkter från inhemsk logistik, med en intäkter på 36 miljarder yuan under 2022 räkenskapsåret (Cainiaos räkenskapsår slutar i mars), och rankade som tredje bland inrikes kvalitetslogistikföretag.
J&T Express har sitt ursprung i Sydostasien, som grundades 2015 och gick in på den kinesiska marknaden 2020 trots många tvivel. På bara tre år nådde den en skala på 28,3 miljarder yuan på den kinesiska marknaden, med en marknadsandel på 10,9% efter paketvolymen och rankade sjätte.
Förra året genererade J&T Express en intäkt på 16,4 miljarder yuan från Sydostasien och stod för 33% av dess totala intäkter.
Även om JD -logistik har en viss utländsk närvaro, verkar den främst i Kina.
Inte bara e-handelslogistik, utan SF Express gick också in på den sydostasiatiska marknaden 2021 genom förvärvet av Kerry Logistics. För närvarande är det en ledare bland omfattande logistikföretag i Sydostasien. Det primära syftet med denna finansieringsrunda på Hong Kong-börsen är att förbättra internationella och gränsöverskridande logistikfunktioner.
Det är uppenbart att företag som söker finansiering i denna omgång har en viss skala av utländsk verksamhet. Priskriget är bara en fasad; Kärnan har redan eskalerat till den globala konkurrensen.
Konkurrens i övergripande skala och lönsamhet.
I samband med den globala konkurrensen är den kinesiska marknaden utan tvekan viktig, men företag bör inte begränsas till vinsterna och förlusterna i en enda stad. I slutändan kommer allt att konkurrens i övergripande skala och lönsamhet.
Bland de tre logistikföretagen för e-handel förblir JD-logistik den största, med en intäkt på 137,4 miljarder yuan förra året, följt av Cainiaos 77,8 miljarder yuan under 2022 räkenskapsåret och J&T Express 50,1 miljarder yuan 2022.
Både JD Logistics och J&T Express har gjort betydande förvärv under de senaste åren.
JD Logistics förvärvade Kuayue Express i augusti 2020 och Deppon Logistics (603056.SH) i juli förra året.
J&T Express förvärvade enheter i Sydostasien från juni till augusti 2021, Best Express i december 2021, och Fengwang Express i maj i år, den senare var SF Express's Franchise Courier Business.
När det gäller organisk tillväxt ensam har Cainiao överträffat JD -logistik i år, med JD Logistics tillväxttakt fortsätter att minska.
Eftersom Cainiaos räkenskapsår inte är ett kalenderår och använder data från första halvåret i år, är Cainiaos organiska tillväxttakt 24,7%, fortfarande mycket snabbare än JD Logistics '5,9%.
J&T Express, som kom in på den inhemska marknaden relativt sent, har sett fluktuerande tillväxttakt i sina tidiga stadier, med en organisk tillväxttakt på 28,2% under första halvåret i år (i RMB -termer).
När det gäller lönsamhet är Cainiaos bruttomarginal högre än JD -logistik, och dess justerade rörelsesvinstmarginal har visat en mycket tydlig uppåtgående trend, vilket uppnår lönsamhet under första kvartalet av 2023 räkenskapsåret, medan JD -logistiken fortfarande är förlorad.
J&T Express's bruttomarginal blev bara positiv under första halvåret i år, med en betydande total förlust, med en justerad rörelsemarginal på -19,9% förra året.
Den en gång erkända toppstudentens JD-logistik har inte så bra ekonomiska uppgifter.
JD Logistics: lyckas på grund av JD, kämpar på grund av JD
Liu Qiangdong sa en gång: "I framtiden kan det bara finnas två budföretag som överlever i den inhemska logistikindustrin, en är JD, och den andra är SF Express."
Detta uttalande är bara hälften korrekt.
Vid den tiden deltog Alibaba inte i budtjänster, och företag som SF Express och de tre Tongdachang var inte konkurrenter för JD eller SF Express. Alibabas självopererade skala blev emellertid större och Pinduoduo dök också upp.
När e-handelsföretag når en viss utvecklingsnivå måste de stärka kontrollen över logistiksegmentet. Välskött logistik kan minska kostnaderna, förbättra servicekvaliteten och främja affärsutveckling och därigenom ge tillbaka fler beställningar.
Ur detta perspektiv är det osannolikt att de fyra stora e-handelsjättarna-JD, Alibaba, Pinduoduo och Douyin-kommer att hjälpa varandras logistikföretag att växa.
JD -logistik utvecklad med stöd av JD. Förra året bidrog 74% av JD: s totala uppfyllande kostnader till JD -logistik, en hög andel.
På grund av sina egna tillväxtproblem kan JD emellertid inte längre ge mer stöd till JD Logistics.
Förra året växte JD: s elektroniska produkter och hushållsapparater med 4,7%, och dagliga nödvändigheter ökade med 8,1%, båda träffade fleråriga lågheter.
Under första halvåret i år återhämtade sig tillväxttakten för elektroniska produkter och hushållsapparater till 5,5%, medan dagliga nödvändigheter såg negativ tillväxt, med en kombinerad minskning med 0,2% från år till år.
Under det senaste året och första halvåret i år ökade JD Logistics intäkter från JD med 5,9% respektive minskade med 2,4%.
Ur perspektivet av skalfördelar måste JD Logistics utvidga fler externa kunder.
JD -logistik kategoriserar sina kunder i tre typer: JD -grupp, externa integrerade leveranskedjekunder och andra externa kunder.
Den största skillnaden mellan de två senare är att den integrerade leveranskedjan erbjuder fullkedjetjänster med mer prissättningstak, medan företaget tillhandahåller standardiserade produkter som kurir och frakt till andra externa kunder, där det handlar om att få det du betalar för.
Sedan 2019 har tillväxttakten för andra externa kunder långt överträffat den för externa integrerade leveranskedjekunder, vilket indikerar att företagets ansträngningar för att utöka det senare inte har varit särskilt framgångsrika.
Dessutom tillhör plattformar som Douyin och Kuaishou till "andra externa kunder", vilket innebär att JD -logistik bara ger dem standardiserade produkter och konkurrerar med SF Express, Tongdachang och andra på samma plattform.
I juli förra året förvärvade förvärvet av Deppon Logistics fler andra kunder.
Som ett resultat, trots att det är det näst största inhemska logistikföretaget, har JD Logistics fortfarande ett betydande bruttomarginalgap med SF Express och kan inte uppnå stabil lönsamhet som SF Express.
Liu Qiangdong underskattade tydligt påverkan av e-handel på logistikföretag. JD-logistik har inte undkommit positioneringen av e-handellogistik. Det kan sägas att det lyckas på grund av JD och kämpar på grund av JD.
Going Global: J&T Express och Cainiao
Som nämnts tidigare går huvudtemat för denna omgång av Courier Company -tävlingen global.
Detta beror inte bara på att utländska marknader erbjuder betydande tillväxtpotential utan också för att lönsamhetsdata på dessa marknader är bättre.
Med J&T Express som ett exempel är priset per stycke på den sydostasiatiska marknaden nästan tre gånger den i Kina, med en bruttomarginal på upp till 20% förra året, högre än SF Express. Detta är förtroendet bakom J&T: s återkomst till den inhemska marknaden.
Även om Cainiao inte har avslöjat bruttomarginalen och intäkterna per paket efter affärssegment, visar beräkningar att den genomsnittliga intäkterna per paket för sin internationella logistikverksamhet överskred 25 yuan under första kvartalet av 2023 räkenskapsåret, och det har ökat år till år . Däremot är de genomsnittliga intäkterna per beställning för inhemsk logistik mindre än 15 yuan och minskar gradvis.
Fantasiutrymmet för gränsöverskridande verksamhet är verkligen större.
När det gäller paketvolym är Cainiao det största gränsöverskridande e-handelslogistikföretaget globalt och rankas först inom både kinesisk export och import av e-handelslogistik. Cainiao har också det största gränsöverskridande e-handelslagernätverket över hela världen.
Tre kinesiska företag i topp tio: ERA för den globala konkurrensen har anlänt
Logistik är en forntida industri, som utvecklas från tidig väg och vattentransport till senare järnväg och lufttransport, och mer nyligen till samma stadsleverans och kallkedjetransport.
Sammantaget är kinesiska företag Latecomers i denna bransch. Bland världens tio bästa logistikföretag, förutom kinesiska företag, har alla huvudkontor i utvecklade länder som USA, Tyskland, Japan och Frankrike.
De tre kinesiska företagen i topp tio är SF Express (fjärde), JD Logistics (femte) och Cainiao (tionde). Med tanke på den snabba utvecklingen av Kinas e-handelsindustri och den fortfarande låga koncentrationen inom logistikindustrin har kinesiska företag fortfarande stor potential.
Det är troligt därför att J&T Express insisterar på att återvända till den kinesiska marknaden.
Med en betydande skala uppnådd, tillväxten av utländsk e-handel och export av kinesiska varor, har global konkurrens blivit huvudtemat för den nya tävlingsrundan.
Efter denna våg av e-handelsutveckling har Kina sett ökningen av flera logistikföretag, såsom JD Logistics, Cainiao och J&T Express.
Sedan början av detta år har en ny omgång av Courier Price Wars startat, med logistikföretag som ansöker om aktiemarknadsfinansiering efter varandra.
Emellertid, djupare, är priskriget bara en fasad; Huvudsyftet med finansiering är att bli global, vilket är huvudtemat för denna tävlingsrund.
På grund av Alibabas övergång till självöppning och ökningen av Pinduoduo har dessa företag i allt högre grad fokuserat på att kontrollera logistiksegmentet. Liu Qiangdongs förutsägelse att det bara skulle finnas två logistikföretag kvar i Kina har brutits.
Den snabba ökningen av Douyin-e-handel har ytterligare lagt till variabler till logistikindustrin.
I denna förändringsprocess har JD Logistics, som en gång hade en tidig fördel, begränsats av moderbolagets långsamma tillväxt och konkurrens från SF Express och andra, vilket resulterade i bromsa tillväxt och instabil lönsamhet.
Cainiao och J&T Express har å andra sidan gynnats av de stora ekosystemen i sina respektive företag och har snabbt utvecklat utomeuropeiska företag, vilket visar att kinesiska logistikföretag fortfarande har stor potential.
Posttid: Jul-29-2024